价格：本周钢材价格环比上涨。本周20mm HRB400 材质螺纹价格为3830 元/吨，较上周环比+1.6%；热轧3.0mm 价格为3960 元/吨，较上周环比+1.0%；冷轧1.0mm 价格为4840 元/吨，较上周环比+0.8%。本周原材料中，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格保持稳定；废钢价格较上周下降。
利润：本周螺纹钢、热轧、冷轧利润均下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-41 元/吨，-70 元/吨和-36 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比提升。
产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比有所下降。产量方面，本周五大钢材品种产量903.82 万吨，环比降18.58 万吨，其中建筑钢材产量周环比减6.17 万吨，板材产量周环比降12.41 万吨，螺纹钢本周减产5.92 万吨至247.67 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降34.4 万吨至1146.51 万吨，钢厂总库存431.36 万吨，环比降2.59 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量277.7 万吨，环比降3.70 万吨，热轧表现消费量311.1 万吨，环比降1.29 万吨。
投资建议：钢厂利润再度承压，关注钢厂后续减产情况。短期基本面上，除线材外，钢材表观需求均有回落。库存方面，总库存下滑，各品种钢材均有去库。供应方面，钢材产量环比回落，其中螺纹钢、热轧、中厚板产量下滑较为明显，利润最好的冷轧产量增加。整体看，螺纹钢处于低产量、低库存、低需求的状态，亏损较为严重，钢价成本支撑较强，而热卷由于产量、库存较高，当前价格表现偏弱，冷热价差再度扩大。尽管钢材需求已有所恢复，但由于整体供给持续处于高位，钢厂利润再度承压，后续需关注低利润状态下钢厂的减产情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
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（责任编辑：王丹 ）
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